倫金自7月14日盤中觸及988美元/盎司的高點(diǎn)后就開始了一輪快速的下跌，至8月15日最低下探775美元/盎司，調(diào)整幅度超過了20%，尤其是在8月7日至8月12日四個(gè)交易日里下跌了83美元，如此大的跌幅歷史上只在1980年出現(xiàn)過，這一輪下跌的主要原因是原油大跌和美元指數(shù)的快速反彈。

　　黃金和原油價(jià)格有著很強(qiáng)的正相關(guān)關(guān)系，而與美元?jiǎng)t是負(fù)相關(guān)，從7月到8月中旬這一個(gè)多月時(shí)間里，原油從147美元/桶的歷史高位回落到112美元/桶，調(diào)整幅度也達(dá)到23%，與黃金的調(diào)整幅度基本一致，同期美元指數(shù)從72上漲到77，反彈幅度也達(dá)到了7%。黃金和原油均是由美元定價(jià)，而且原油和黃金都是主要的避險(xiǎn)對抗通脹的主要投資工具，所以油價(jià)回落、美元反彈必然會(huì)對黃金造成很大壓力。

　　2、美元指數(shù)中期見底

　　美元指數(shù)在7月25日從72.5的低位開始，出現(xiàn)了一波快速反彈，不僅迅速突破了74這一盤整了數(shù)月之久的箱體振蕩上邊界，而且在8月8日創(chuàng)造了7年來的最大單日漲幅，并突破了76這一關(guān)鍵整數(shù)位。美元這一輪漲勢頗為出乎市場的預(yù)料，而與此相對應(yīng)的商品市場卻是出現(xiàn)普跌局面，CRB指數(shù)一個(gè)月回落了近20%。

 　　最近一段時(shí)間美元指數(shù)的快速上漲在于歐美經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)冰火兩重天，美國經(jīng)濟(jì)開始緩慢走好，而歐元區(qū)及日本經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了明顯的減速跡象，同時(shí)原油價(jià)格的不斷回落也減輕了通脹的壓力，市場對Fed在年底前加息的預(yù)期逐步加強(qiáng)。

　　美指上漲由三方面原因造成：1、非美發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)減速；2、美國經(jīng)濟(jì)有企穩(wěn)跡象；3、Fed可能會(huì)在年底加息，而歐洲央行有降息可能。這其中非美發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)減速是這一輪美元反彈的主要原因。

　　歐元區(qū)、英國和日本經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)明顯減速跡象

　　通過對比分析最近一年來各主要經(jīng)濟(jì)體的GDP增長情況可以看出，今年第二季度除了美國GDP增長出現(xiàn)反彈之外，其他主要發(fā)達(dá)國家包括中國都出現(xiàn)了GDP增速放緩的趨勢，而且日本政府剛剛公布的二季度GDP數(shù)據(jù)顯示其經(jīng)濟(jì)同樣出現(xiàn)負(fù)增長，二季度GDP下降0.6%，而在一季度時(shí)還增長了1%，二季度GDP負(fù)增長預(yù)示著日本經(jīng)濟(jì)經(jīng)歷了6、7年的復(fù)蘇階段有可能會(huì)終止。而歐元區(qū)油氣的國經(jīng)濟(jì)也同時(shí)出現(xiàn)減速現(xiàn)象讓人們不禁擔(dān)憂“次貸危機(jī)”有從美國向其他國家蔓延的趨勢。當(dāng)美國經(jīng)濟(jì)不振的情況下必然會(huì)減少對其他國家產(chǎn)品的進(jìn)口，對于日本這種嚴(yán)重依賴出口的國來說， 6月出口年率近5年來首次下滑，日本對美國出口已經(jīng)連續(xù)九個(gè)月同比下滑，對歐盟出口也在5月首次出現(xiàn)萎縮，經(jīng)常賬戶余額進(jìn)一步縮小。由于美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇還需時(shí)日，歐洲經(jīng)濟(jì)將繼續(xù)低迷，日本出口的疲軟表現(xiàn)恐將持續(xù)。此外，日本的就業(yè)市場和消費(fèi)前景也值得憂慮。日本6月失業(yè)率創(chuàng)下近兩年來高點(diǎn)4.1%。

　　PMI（制造業(yè)指數(shù)）是衡量經(jīng)濟(jì)活躍度的一個(gè)重要指數(shù)，大于50表明經(jīng)濟(jì)處于擴(kuò)張，小于50則在收縮。通過PMI指數(shù)也可以看出當(dāng)前各經(jīng)濟(jì)體形勢嚴(yán)峻。

　　目前只有中國和美國的PMI指數(shù)是在50以上，而其他經(jīng)濟(jì)體PMI指數(shù)均位于50以下，而且中國的PMI指數(shù)還是處于下降通道中，只有美國的PMI指數(shù)從低點(diǎn)開始反彈。

　　美國經(jīng)濟(jì)震蕩反復(fù)，但有企穩(wěn)跡象

　　七月爆出的“兩房”破產(chǎn)案一度使得整個(gè)美國信貸市場風(fēng)聲鶴唳，美元指數(shù)也由此跌入谷底，7月15日還曾下探至72以下，但由于美國政府和Fed迅速采取各種救市措施，美元指數(shù)也未能打破3月份貝爾斯登破產(chǎn)時(shí)的低點(diǎn)，其后美信貸市場的信心還是逐漸恢復(fù)。再加上5月開始的各種退稅政策開始顯現(xiàn)效果。從七月底開始公布的一系列數(shù)據(jù)顯示美國經(jīng)濟(jì)開始慢慢出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，好轉(zhuǎn)可以從三個(gè)方面得到佐證：1、制造業(yè)開始復(fù)蘇；2、消費(fèi)信貸市場出現(xiàn)增長；3、房地產(chǎn)市場反復(fù)但有止跌跡象。