12月16日美國聯邦公開市場委員會決定將美聯儲基準利率從1%下調至有史以來的最低水平，0到0.25%；同時表示將采取其他措施將美聯儲的資產負債表規模維持在較高水平，意味著印鈔機的開動，紙幣的濫發，其結果將是貨幣的貶值。

    在全球信貸緊縮、實體經濟受到沖擊的背景下，12月以來美國三月期國債利率接近零，盤中甚至出現負利率，充分反映了在當前金融、經濟危機遠未見底形勢下，大量資金避險的需求黃金是傳統的無國界貨幣，雖然自布雷頓體系瓦解后，各國央行仍保留一定的黃金儲備，黃金的貨幣功能在弱化。但危機以來，黃金并未隨商品價格大幅下跌，甚至在美元升值的情況下保持上漲，其貨幣功能和避險功能得到體現。

    近十年的數據表明，白金的價格一直高于黃金，但2008年下半年以來白金價格迅速下降，到12月17日，白金與黃金的價格相差無幾，白金與黃金的價格比跌至1.0082，距年內高點2.3851下降了57.73%。同白金一樣，黃金也用于工業、牙醫和首飾中，黃金和白金價格比很好體現了黃金的貨幣和避險功能發揮。

    各國大規模的救援和印鈔機的開動、紙幣的濫發無疑也使黃金的避險功能得到了重新認識，紙幣畢竟僅僅是一個符號，黃金才是真正經過歷史考驗的貨幣。在中國歷史上的金圓券充分說明，紙幣本身不能保值。目前，黃金現貨（特別是金條、金幣）需求上升、供應下降。美聯儲的零利率政策將使全球再次大幅降息。歷史上的全球低利率、甚至零利率時代可能來臨。在零利率背景下，避險資金回歸傳統和古老的貨幣，黃金，將使金價占在1000美元/盎司之上。

    在相關報告中，我們已反復論證了黃金的投資前景，現在黃金的走勢正向我們的預計方向發展。目前，國內黃金類公司的預測PE低于北美市場黃金類上市公司平均20X的預測PE。在國外眾多行業的PE跌至個位數的今天，黃金類上市公司的高PE反映了市場的信心。我們認為礦山金比重較高的公司有相對安全的投資邊際，在零利率到來的時刻，維持黃金類公司“強于大市”的評級。